怎樣選擇期貨交易的時機-馬克·溫斯坦

　　馬克·溫斯坦曾做過房地產經紀人，后來成了全職期貨交易者。

　　他剛開始期貨交易時非常天真，輸得一塌糊涂。歷經早期的失敗后，溫斯坦開始研究市場、學習期貨交易，并成為了成功的期貨交易者。他期貨交易的品種非常廣泛，包括股票、股票期權、股指期貨、外匯以及商品期貨。溫斯坦很少接受采訪，因此下面這些有關他如何期貨交易的采訪就非常珍貴了。

        

　　1. 你最初為什么會涉足期貨交易?

　　我父親的愛好就是博彩游戲，我以前經?？此谫€桌上玩擲骰子。從某種意義上來說，我能成為期貨交易員是有“先天遺傳”的。

　　2. 你還記得第一次期貨交易的情況嗎?

　　我記得非常清楚。我開了一個商品期貨的期貨交易賬戶，本金是8400美元。經紀公司谷物期貨的分析師建議我做多玉米期貨，我聽從他的建議開始了第一次期貨交易。

　　三天后我輸掉了7800美元。

　　當時我沒有意識到，我做多玉米期貨時，市場已上漲了一段時間，已陷入超買的狀態。但當時并不是最壞的價格回撤，我只是進場建倉的時間太晚了，無力追加保證金，所以價格回撤的時候，我無法繼續持倉下去。我那時真的對期貨市場一無所知。

　　3. 難道在開始期貨交易以前你沒有學習一點東西嗎?

　　我沒有學，當時我急于改變經濟狀況，學習期貨交易已來不及了。我不喜歡當房產經紀人，所以鋌而走險，投身期貨交易。

　　4. 那么虧損后重返期貨交易前，你是否盡力學習了一些東西?

　　是的，我研究了黃金市場，學習了怎樣繪制技術圖表，逐步熟知超買、超賣的概念。我通過學習得出結論：如果我在極為超賣的市場中做多，并且留有足夠多的錢來追加保證金，那么除非經濟基本面發生巨變，否則我就能立于不敗之地。

　　5. 你重新期貨交易后的業績如何?

　　重返期貨交易市場后的幾年，我期貨交易的業績很好，賺了一小筆錢。但那時的成功主要還是靠運氣。

　　根據我現在對期貨交易的了解，那時我在期貨交易方面做對的事非常少。當時能夠盈利是因為我碰上了好的市場，市場大勢幫了我的忙。與現在相比，那時候商品期貨的期貨交易更為遵循技術圖表上的價格形態。那時懂技術分析的人又很少，所以市場更加有章可循。當時技術分析非常有效，而我恰在那時盡我所能學習技術分析的有關知識，所以我時來運轉，這也是我那時做對的一件事。

　　6. 那時你整天都在期貨交易嗎?

　　是的，那時我期貨交易起來沒日沒夜。我一人獨坐在公寓套間內，屋內所有的墻上都貼著價格走勢圖。在我的朋友看來，我就像一個瘋子。

　　7. 期貨交易起步時，你是否訂有盈利目標?

　　70年代時，有一句話叫作“美國夢就是賺到100萬美元”，這句話尤為正確。直到后來我去了歐洲度假，我才真正有了金錢、物質上的夢想和目標。

　　8. 你因為去歐洲旅游而訂下了“賺到100萬美元”的盈利目標?

　　是的，那時我意識到，賺到足夠多的錢才能消遣娛樂、旅游度假，購買我想要的東西。用期貨交易盈利來進行這些消費，讓我充滿信心。那時我在法國南部看到一座城堡，四周有護城河，這個城堡讓我驚艷到了。我突然覺得“在城堡中生活”很有吸引力。這座城堡當時的市場售價只有35萬美元，估計每年花費大約5萬美元進行維護保養(1970年代)。

　　我回到美國后，就立刻想通過期貨交易盈利來買下這座城堡。

　　然而，這是一個天大的錯誤。

　　9. 接下來怎樣了?

　　在接下來的期貨交易中，我重倉做多了大豆期貨。在期貨交易的第一天，收盤后我賬面盈利25%。我計劃在那個周末清倉離場。此時我犯了一個最大的錯誤，那就是我的離場目標不是分析市場后得出的，而是根據我想在這次期貨交易中賺到35萬美元來確定的。

　　為實現具體的賺錢目標，我會忽視風險，并且倉位過重。我在期貨交易時放棄任何理性的分析和判斷，我被物質上的欲望支配和驅使。在第二個期貨交易日，起初大豆期貨的價格再次上漲，但在稍后的時間里，價格突然暴跌，并跌停了。

　　10. 價格跌停時，你無法離場了?

　　是的，我已無法離場。在第三個期貨交易日，我來到經紀公司的辦公室，市場一開盤就又跌停了。我等了整整一天，希望市場好轉，但最終并未好轉。

　　11. 這樣天天跌停，你每天要虧掉多少錢?

　　在那次期貨交易前，我期貨交易賬戶中有接近150萬美元，那次期貨交易每天的虧損就相當于我賬戶凈資產每天虧損近10%。我感覺自己就像戰壕中的傷兵，眼睜睜地看著自己流血不止而死。市場連續第六天跌停后，我的虧損已超過60萬美元。我記得，在第六個期貨交易日，我和偶然結識的一位女孩坐在公園的椅子上，我居然靠在她膝蓋上，大聲哭叫起來。那時我確實已陷入精神錯亂的狀態，我甚至想到完全退出期貨交易這行。所有的人都告訴我，我之前所賺到的錢全部是靠運氣。我擔心如果我繼續從事期貨交易，我會全部虧光，然后就要被迫重做自己不喜歡的工作。

　　12. 那次期貨交易對你情緒上的影響持續了多長時間?

　　影響持續了幾個月。那段時間里我不想再期貨交易商品期貨。我把貼在我公寓墻上的技術圖表全部撕下了，把屋子里凡是與商品期貨有關的東西統統銷毀。

　　13. 你是在何時再次開始期貨交易的?

　　幾個月以后。那時我開始期貨交易在美國證券期貨交易所上市的股票，但我認為股票盈利的速度慢得驚人。我懷念商品期貨市場的杠桿期貨交易，我認為股票期貨交易的盈利速度太慢。就在那個時候，我偶遇我的一位朋友，他是一位杰出的期權期貨交易員。我把自己的期貨交易經歷告訴了他后，他建議我和他一起期貨交易。我去他辦公室的第一周，他叫我在期權到期日前買進特利丹公司的看漲期權，因為他相信其價格還將上漲。

　　我聽從了他的建議，但之后那個看漲期權的價格開始大幅下跌。

　　14. 你虧損了多少?

　　大約虧損了4萬美元。我對我這位朋友簡直恨之入骨，但是他對于期貨交易結果也從未向我做出承諾，所以我只好把憤恨藏在心里，沒有表露出來。我非常難過，所以我當天離開了他的期貨交易辦公室，之后兩天都沒有再去。在我沒去的兩天里，他試圖與我聯系，但是他打來的電話，我都拒絕接聽。

　　兩天后，我重新回到他的期貨交易辦公室，他告訴我，他用另一個期貨交易賬戶建立了相反的頭寸，賣出特利丹公司的看漲期權，而那個賬戶才是屬于我的，而買進看漲期權的賬戶并不是我的。所以我實際上并沒有輸錢。

　　15. 這聽起來像一個惡作劇，而且非常出人意料?

　　這并不是一個惡作劇。他這樣做的意圖是，讓我懂得不要盲目相信任何人，即便是他說的話，也不能盲從。他通過這種方式讓我懂得，對于一個成功的期貨交易者而言，獨立思考、保持自立是非常重要的。

　　16. 自那以后，你期貨交易得怎樣?

　　我期貨交易得非常好。我這位朋友是杰出、非凡的期權期貨交易者。他對期貨交易市場無所不知，我從他身上學到很多。

　　在我們分開數年以后，有一天他來到我的辦公室，看著我期貨交易。他和我擁抱時就像一位父親，他對我說“你終于成功了”。我告訴他，我不僅積累了大量的期貨交易經驗，而且對于技術分析無所不知、掌握全面，我認為這些是我取得成功的原因。他聽完對我說：“的成功和技術分析無關。你積累的期貨交易經驗是你取得期貨交易成功的原因。”

　　17. 你和你這位做期權期貨交易的朋友之前曾經一起合作期貨交易，后來為什么會分道揚鑣?

　　我們的期貨交易方法、風格存在矛盾，相互沖突。他是一位愿意偶爾遭受巨大虧損的期貨交易者，有時愿意冒較大的風險，因為他認為自己能以巨大的盈利來彌補遭受的巨虧，從長期來看，贏虧相抵后他還能處在遙遙領先的地位。然而，我對他這種期貨交易方式感到不舒服，感到憂慮。我喜歡期貨交易的方式是，期貨交易賺取的盈利小，但與此同時力圖沒有虧損的期貨交易。我在期貨交易中不喜歡承擔高風險，這點也與他不同。另外我使用的是純粹的技術分析方法，而他是分析即時盤面、緊跟行情的期貨交易者。我在1980年和他分開，幾年后我們又聚在一起，合作期貨交易。

　　18. 你怎樣選擇期貨交易的時機?

　　我采用各種不同的技術分析方法：價格走勢圖、艾略特波浪理論、江恩理論、斐波那契數列、市場循環周期、市場情緒指標、移動平均線以及各種擺動指標。我通過這些工具來選擇期貨交易的時機。人們認為技術分析不可信，那是因為他們可能只選擇個人喜歡的，用起來得心應手的某一種技術分析方法，可問題在于，某一種技術分析方法不可能永遠有效。對于何時應該采用另一種技術分析方法，你必須要清楚。也就是說，在不同的時候，要適時采用不同的技術分析方法。不能僅憑個人喜好，只采用一種技術分析方法。

　　19. 你同時期貨交易股票和商品期貨，你認為兩者是否不同?

　　絕對有所不同。相較商品期貨市場而言，股票市場極少出現幅度巨大、特征明顯、對參與者極具意義的趨勢行情。

　　20. 這是什么原因呢?

　　這是因為股票市場上的機構和經紀人想賣出股票時，不會賣在某一價格水平，他們會在市場上漲時逐步賣出;同樣，當他們想買進股票時，會在市場下跌時逐步買進。這就導致股價的變動如同波浪，起伏不定，來回震蕩。據我所知，這也是許多商品期貨的期貨交易高手每次進入股市而遭受虧損的原因。

　　21. 你認為公眾對于期貨交易最錯誤的想法是什么?

　　把期貨交易當賭博，把市場當賭場，這是公眾對于市場最錯誤的想法。據我所知，一些場內期貨交易員能夠20年持續盈利，你不能把這叫作賭博。公眾另一個十分錯誤的想法就是，希望市場對消息作出相應的反應。例如，當肯尼迪總統遇刺的時候，股市起初快速、大幅下挫，但接著就快速反彈，并且創出新高。這種市場表現令許多人疑惑不解。這些人沒能認識到，從當時的基本面和技術面來看，股市早已做好上漲的準備，處于上漲的趨勢。一條新聞，哪怕是重大的新聞(比如總統遇刺身亡)，都不會改變股市原有的運行方向，不會讓股市轉漲為跌的。

　　22. 你總結過自己期貨交易成功的要素嗎?

　　六大因素我可以分享給大家。

　　一、要做好自己的期貨交易功課。

　　二、不要驕傲自大。當你驕傲自大時，你會拋棄對風險的控制。最優秀的期貨交易者一定是最謙遜的。

　　三、知道自己的能力范圍，明白自己的局限所在。每一個人總有自己的能力圈，即便是最好的期貨交易者，也不是無所不能的。

　　四、要做自己的主人。保持獨立思考，要與烏合之眾的想法相反，因為這幫人一定是市場上的輸家。要耐心等待期貨交易良機的出現，在機會出現前不要動手期貨交易。知道何時離場與知道何時進場同樣重要。

　　五、期貨交易策略必須具有彈性，根據市場情況的改變而改變，要靈活機動、以變應變。大多數人所犯的錯誤是，他們始終采用同一種期貨交易策略，不懂審時度勢，不會順應時勢，不能適時而變。

　　六、在盈利的時候，不要過于沾沾自喜。世上最難的事就是保持持續盈利。究竟要從期貨交易中得到什么，期貨交易結果和期貨交易過程哪個更重要，人們容易對此產生疑問，并逐步偏離期貨交易的正道，把賺錢的目標置于正確的期貨交易操作之上。當一切只看期貨交易的結果，而忽視正確的期貨交易操作和期貨交易過程，走上虧損是必然的下場。

　　23. 對于期貨交易新手，你最后還有什么忠告?

　　你必須學會怎么面對失敗，這比學會怎樣取得勝利更為重要。如果你始終以贏家自居，那么一旦遭遇虧損，你就會對市場產生恨意，不去自我反思，不去尋找虧損的原因，反而會去責怪市場或是尋找其他客觀因素。

　　止損一定要快。我用自己的話轉述《股票作手回憶錄》里的一段話，大多數期貨交易者持有虧損頭寸的時間過長，因為他們希望虧損不會變大而會變小，甚至能保本。而他們持有盈利頭寸的時間過短，因為他們害怕賺到手的利潤會跑掉。正確的做法正好與之相反：期貨交易者要害怕虧損的變大，要希望盈利的變大，要做到止損和止盈。